Performance réelle sur longue durée
1973-2025 : l'or a fait +6,8 %/an en USD, soit +3,9 %/an net d'inflation. L'inflation US moyenne sur la période est de 4,1 %.
En EUR (1999-2025), l'or progresse de +8,2 %/an contre une inflation moyenne de 2,1 %. La couverture est nette : +6 % de rendement réel annualisé.
Périodes où l'or a battu l'inflation
1973-1980 (choc pétrolier) : inflation cumulée +95 %, or +1 200 % en USD.
2001-2011 : inflation cumulée +28 %, or +560 %.
2019-2024 : inflation EUR cumulée +21 %, or en EUR +85 %.
Périodes où l'or a échoué
1980-2001 : inflation cumulée +120 %, or stable en USD nominal, donc -55 % en réel.
2012-2018 : phase de désinflation et hausse des taux US, or -25 % en USD pendant que l'inflation cumulait +12 %.
Leçon : l'or protège contre l'inflation forte et imprévue, pas contre l'inflation chronique mais anticipée.
Or vs autres protections
Immobilier français : performance brute proche de l'or sur 50 ans, mais frais d'entrée 10-12 %, fiscalité élevée, illiquide.
Actions (CAC 40 dividendes réinvestis) : meilleur rendement long terme (+8,5 %/an réel), mais baisses de -50 % possibles en récession.
Obligations indexées (OATi) : protection mécanique mais rendement réel proche de 0 %.
Allocation recommandée
Pour un portefeuille équilibré, la plupart des conseillers indépendants recommandent 5 à 15 % en or physique comme protection long terme.
Au-delà de 20 %, l'or devient un pari directionnel plus qu'une diversification : à éviter sauf conviction macro forte.